La Stratégie d’EDF de s’entêter avec le nucléaire est une impasse
Sur les rives de la Manche, à Flamanville en Normandie, les ingénieurs d’EDF s’efforcent de réparer huit soudures défectueuses dans une usine qui est censée mettre en valeur le savoir-faire de la France en matière d’énergie nucléaire.
Alors qu’ils envisagent d’envoyer des robots pour accéder à des zones difficiles d’accès entre deux murs de confinement, pour EDF, ce n’est que le dernier revers d’un projet qui a une décennie de retard et qui dépasse presque quatre fois son budget.
“Nous entendons chaque année qu’il y a un nouveau problème “, a déclaré le ministre des Finances, Bruno Le Maire, lundi. “Il est inacceptable que l’un des secteurs les plus prestigieux et stratégiques de notre pays soit confronté à tant de difficultés.”
L’usine de Flamanville devrait être achevée en 2022 pour un coût de 12,4 milliards d’euros (13,8 milliards de dollars), le dernier incident ayant coûté un énorme 1,5 milliard d’euros. Déplorant la perte d’avance de la France dans le secteur en raison d’un décalage de 15 ans entre le début de la construction de la centrale et celui du réacteur précédent, Le Maire a donné un mois à EDF pour élaborer un plan d’action visant à restaurer le savoir-faire de l’industrie avant que le pays puisse décider de construire de nouvelles centrales nucléaires.
Pour le plus grand producteur mondial d’énergie nucléaire, Flamanville n’est qu’un défi parmi tant d’autres. De l’autre côté de la Manche, les retards de deux réacteurs britanniques ont fait grimper le coût à 22,5 milliards de livres (28,9 milliards de dollars), soit 2,9 milliards de livres de plus qu’estimé précédemment. EDF doit également faire face à l’augmentation des coûts d’entretien de 58 centrales nucléaires nationales qui fournissent plus de 70 % de l’électricité en France.
Ajoutez à cela le fait que l’ancien monopole de l’électricité est en train de perdre des parts de marché parmi les entreprises et les clients résidentiels français, les concurrents achetant une partie de l’électricité qu’il produit à des prix inférieurs à ceux du marché, et il est facile de comprendre pourquoi les investisseurs sont pessimistes à l’égard de cette entreprise. L’action EDF a perdu 34 % cette année, ce qui en fait le deuxième opérateur le moins performant de l’indice Stoxx 600 Utilities Index des entreprises européennes.
Il y a un an, EDF était la plus grande entreprise d’électricité d’Europe en valeur de marché. Aujourd’hui, sa capitalisation boursière s’élève à 28 milliards d’euros, soit moins de la moitié de celle de l’entreprise italienne Enel SpA, qui a atteint 69 milliards d’euros grâce au succès de ses activités dans les énergies renouvelables. RWE AG, la compagnie d’électricité allemande qui prévoit de fermer ses centrales nucléaires et d’arrêter progressivement les centrales au charbon, est en hausse de 43 % cette année et Orsted A/S, le champion danois de l’éolien offshore, dont les revenus représentent environ un sixième de ceux d’EDF, a dépassé le géant français.
EDF sombre alors que ses concurrents prospèrent
“Les investisseurs restent à l’écart en raison des incertitudes actuelles suite aux nouvelles fortement négatives sur la réputation de l’industrie nucléaire “, a déclaré Auguste Deryckx, un analyste chez AlphaValue. “L’entêtement du PDG à poursuivre le nucléaire, qui limite la croissance potentielle des énergies renouvelables mieux valorisées par le marché, reste un point noir.”
EDF peine à couvrir les 15 milliards d’euros dont il a besoin chaque année pour entretenir ses réacteurs nucléaires vieillissants, construire de nouveaux projets nucléaires et renouvelables, moderniser son réseau électrique et déployer des compteurs intelligents, même après avoir réduit ses coûts de 1,1 milliard d’euros au cours des quatre dernières années. Les profits ont été touchés non seulement par la baisse des prix de l’électricité, mais aussi par des problèmes de sécurité qui ont forcé la fermeture de réacteurs pendant plusieurs mois en France et au Royaume-Uni. D’autres nuages se profilent à l’horizon : le déclassement de deux de ses plus anciens réacteurs l’an prochain et d’une dizaine d’autres d’ici 2035, et le traitement des déchets nucléaires.
L’ancien monopole, détenu à environ 83 % par l’État, a besoin de mesures drastiques, déclare Jean-Bernard Levy, directeur général, qui pousse l’État à augmenter les prix réglementés auxquels ses concurrents achètent l’énergie nucléaire de la société.
Dans le cadre d’un système mis en place il y a près d’une décennie pour stimuler la concurrence, les fournisseurs d’électricité rivaux peuvent acheter environ un quart de la production nucléaire d’EDF à 42 euros le mégawattheure, soit environ 10 euros de moins que les prix de gros actuels. EDF demande que le prix, inchangé depuis 2012, soit revu à la hausse, car ses concurrents, dont les producteurs de pétrole et de gaz Total SA et Eni SpA et Engie SA, ont conquis près d’un quart du marché français de la distribution d’électricité et font de nouvelles percées avec des offres à prix réduits.
“Les marchés pensaient qu’Emmanuel Macron (président) aiderait EDF avec une réglementation plus favorable, ce qui ne s’est pas produit “, a déclaré Tancrede Fulop, analyste chez Morningstar Investment Service. “Cela implique un manque de visibilité sur les bénéfices et les dividendes par rapport au reste du secteur.”
A plus long terme, le gouvernement français envisage de cloisonner les activités nucléaires d’EDF, avec EDF Bleu (RTE et nucléaire) et EDF vert (énergie renouvelables et distribution)
Mais pour cela, le gouvernement doit convaincre le régulateur européen de la concurrence que l’entreprise a besoin d’un cadre plus lucratif pour sa production nucléaire et que la réorganisation va stimuler la concurrence, ce qui prendra plusieurs mois, voire plus.
Une régulation favorable devient urgente pour EDF, qui a vendu 10 milliards d’euros d’actifs au cours des quatre dernières années, et prévoit jusqu’à 3 milliards d’euros de désinvestissements supplémentaires d’ici fin 2020 pour éviter que sa dette financière nette de 37,4 milliards d’euros n’augmente. Vendre plus d’actifs n’est pas soutenable à long terme, et EDF ne doit pas recourir à une nouvelle augmentation de capital après avoir vendu 4 milliards d’euros d’actions nouvelles en 2017, a déclaré le directeur général.
“Une réforme de la réglementation des prix est essentielle et, sans elle, aucun changement dans l’organisation du groupe n’est justifié “, a déclaré M. Levy aux dirigeants ce mois-ci dans une lettre, qui a été obtenue par Bloomberg. “C’est simplement parce que la réorganisation sans une meilleure régulation ne suffira pas à donner à EDF les moyens financiers d’investir dans de nouvelles sources d’énergie.
EDF prévoit de presque doubler ses capacités en énergie hydraulique, éolienne et solaire entre 2015 et 2030. Mais l’entreprise, qui exploite environ 80 % des concessions hydroélectriques françaises, pourrait voir cette part diminuer lorsque l’UE demandera à la France d’ouvrir son marché à de nouveaux entrants. Le gouvernement français, quant à lui, reste prudent quant à l’augmentation du prix réglementé de l’énergie nucléaire par crainte d’augmenter la facture d’électricité des ménages….pourtant inéluctable au vu de la situation de EDF.
Source : Article de Bloomberg : The World’s Largest Nuclear Power Producer Is Melting Down
